为什么美债收益率上升，就会导致股市下跌？

为什么美债收益率上升，就会导致股市下跌？这得先解释一下，美债收益率上升的原因。本质债券的收益率的升降并非利率的调整，而是价格涨跌导致的。

比如美国发行了一期1年期，年利率为10%的债券，债券面额100。比如高瓴资本的张磊买了一张100块的美债。如果张磊持有到期后就会得到连本带息110块。但是这时候美联储宣布基准利率上调到15%，张磊就发现直接把钱存银行收益要不债券高，所以就想把这个债券卖掉，把钱存银行。但是大家都知道银行利率上调了，张磊想原价把债券卖掉是不可能有人买的，所以张磊就必须得降价卖。比如张磊降价95块，卖掉了债券，而买张磊这个债券的投资者购买这个债券的收益率就上升到了15.7%。因为这个债券持有到期后可以得到110块的本息收入，而（110-95）/95=15.78%。由此可以看出，美债收益率上升并不是债券的利率进行了调整，而是债券交易价格的涨跌导致债券的收益率升降。所以目前我们看到美债收益率上升的本质是由于大量投资者抛售美债导致的。

聊清楚了债券收益率升降的原因，就可以继续聊美债收益率升降为什么会对股市有影响了。美债收益率上升是因为债券被大量的抛售，而抛售美债的原因就是因为美联储大量的印钱，导致通胀率的上升。当无风险收益无法跑赢通胀时，就意味着自己持有的货币贬值。这种情况下就会导致大量的货币转投收益更高的资产。而收益更高的资产必然意味着风险更大，这也就是大家常听到的风险偏好上升。而收益更高的资产往往就是股票。所以我们可以看到，虽然近一段时间美债收益率的上升，但是美股道琼斯指数却连创新高。

至于美债收益率上升，导致A股下跌一方面由于美元基准利率已经下调到0-0.25没有进一步降息的空间，导致大量资本预测美联储因担忧通胀率上升而加息，而加息就意味着无风险收益率的上升，导致选择风险资产的美元回流美国的无风险资产。所以我们最近看到美元兑人民币汇率有上涨迹象。股市层面的反应就是我们看到了前一段时间北上资金的净流出。

这一切的一切都基于大量的资本对于美联储货币政策的揣测，而就在昨天晚上，美联储公布最新的3月利率决议，美联储维持利率0-0.25%不变。并且美联储多数委员表示美联储未来两年内加息的概率不大，至少在2021年不会加息。这一观点对于机构资本来说无疑一剂强有力的定心丸。所以未来股市大概率会趋于稳定。